Nadmierne wydatki państwa pogłębiają kryzys gospodarczy

Długotrwała i intelektualnie płodna działalność Miltona Friedmana przyzwyczaiła nas do postrzegania zmian w poziomie cen jako skutku wyłącznie podaży pieniądza. Ten pogląd został utrwalony przez publikacje najpierw Bundesbanku, a potem Europejskiego Banku Centralnego. Tymczasem, jak uczy historia gospodarcza Stanów Zjednoczonych, inflacja z lat 60. i 70. ubiegłego wieku była w wielkim stopniu skutkiem nadmiernych wydatków państwa – finansowania wojny w Wietnamie i programów pomocy społecznej zwanych Great Society.  Na te czynniki będące wynikiem zmian w polityce fiskalnej nałożyło się podwyższenie cen ropy naftowej przez OPEC, czyli wstrząsy od strony podaży, które spowodowały gwałtowny wzrost kosztów produkcji. Niemniej, jak wykazują F. Bianchi i L. Melosi, wstrząsy, które powodują wzrost kosztów produkcji, mają tylko przejściowy wpływ na poziom cen. Natomiast zmiany w...